Fed鴿聲響起，倒掛再現

　　人類近代生活上，油價扮演著舉足輕重的角色，價格的高低也與景氣息息相關，在去年Q4直直落之後，今年Q1則起死回生，創下近10年來最大單季漲幅，究竟Q2有沒有機會繼續延燒，我們觀察一下全球主要產油國供需狀況。以下圖來看，OPEC需求在去年Q4的下滑後，今年Q2有望止穩回升，Q3可望持續攀升；非OPEC國家供給部分，Q2有望微幅下降，至於產量佔比最重的美國，產量雖然逐季上升，不過，以增幅來看，Q2的增幅是全年度裡最小的。從上述種種可嗅出，油價雖然在第一季漲幅來到近4成的水位，但若實際供需情況未脫離預估水準，則油價在第二季仍可期待。

　　看完非OPEC供給部分，我們回過頭來看看OPEC供給。OPEC產油國中的老大，產量近三分之一的沙烏地阿拉伯，供給量逐月下降，根據OPEC月報數據，Q2有機會降至1000萬桶/天甚至更低。另一方面，從全球供需部分觀察，供過於求的數量有機會於Q2達到全年谷底，輔以前述OPEC與非OPEC的預估供需概況，Q2確實是油價有機會持續延燒的季度，只不過有些變因仍需投資人密切關注，譬如：近期美國頁岩油主產區一年來首跌，拖累全美原油產量下，美國Q2產量是否低於預期，而OPEC和俄羅斯的減產執行率亦是關鍵。