從2018年第三季度開始，市場的核心路徑已經非常明確，對於全球經濟放緩的擔憂逐漸過渡到最後一個核心問題，最後的強者—美國經濟何時放緩，目前聯準會官員已經逐步打消升息預期，從下圖可以看到，目前市場認為今年聯準會利率的變化，機率最高的三個選項是今年不動、升息一碼、降息一碼，這就是市場博弈的重點，如果第一季度的經濟數據證明，美國最終隨著全球經濟的轉弱而轉弱，市場博弈的核心將由升不升息，轉為降不降息，當預期出現改變的時候市場的波動將會非常劇烈，投資人還需要保持警慎。

       市場在2018年Q4已經前瞻經濟放緩的預期，當然在聖誕節前市場反應有些過於激動，當然這跟靠近歐美長假流動性不足有一定的關係，在新年後全球市場均出現大小不一的悲觀情緒修復的行情，所以第一季度美國的經濟數據將至關重要，市場已經在2018Q4做出預期，接下來是證實市場預期正確或是證明市場預期錯誤的過程，一但確認美國經濟放緩，聯準會預期轉為降息，不要誤以為聯準會轉為降息對股市短期有支撐作用，觀察下圖過去兩次降息周期，都是再降息的過程中，才會出現權益市場的主跌段。