油價壓力重重， 台美港股投資建議
仍有可能再次見到「負油價」
- 西德州原油期貨 5 月合約結算價格週一下跌超過 300%至-37.63 美元，是 1983 年 4月有油市期貨數據以來首見「負油價」，但在基本供需未解決下，未來仍有可能再次見到負油價的情況。
- 在西德州原油期貨結算壓力下，投資人不願接受原油現貨交割而是選擇轉倉至 6 月，導致 5 月期貨價格崩跌。
- 「供給過剩」原因未解決下，此一畸形的油市現況難以根本解決，甚至若下個月或未來幾 個月此一庫存爆滿狀況仍未能獲得解決，則可能再次見到「負油價」。
註：布蘭特原油主要反映全球供需，西德州原油則主要反映美國供需，但由於美國原油產出佔比達40%，影響至鉅。
日盛評析：油價供需嚴重失衡 壓力仍大
需求：每日減少近2,000萬桶
肺炎疫情衝擊下，主要國家紛紛推出各項防疫措施而讓經濟活動停擺，並導致全球原油需求大減。
供給：減產不超過1,000萬桶
2020 年 5 月 1 日起進行為期 2 個月的首輪減產，減產額度為 970 萬桶/日；7-12 月起減產 800 萬桶/日；2021 年 1-4 月起減產 600 萬桶/日。
庫存：逼近爆滿
美國鑽井平台較峰值減少，但產量減幅不足，4/10 (日)當週原油庫存甚至大增近 2,000 萬桶至 5.03 億桶，逼近 2017 年 3 月的歷史高點，讓美國儲油槽逼近爆滿。
原油供過於求 : 關鍵數據
全球原油需求由 2019 年 12 月的 1.02 億桶已下降至 2020 年 4 月的 8363 萬桶，IEA 預估全球 4 月原油消費量每日約將下滑 2900 萬桶，OPEC+協議
- 2020/5/1 起每日減產 970 萬桶
- 2020 年 7-12 月每日減產 800 萬桶
- 2021 年 1-4 月每日減產 600 萬桶
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油價下跌的短期題材性受惠股
疫情肆虐導致國際油價下跌，汽車、煉油、運輸在成本下降下，或有短期題材性受惠。惟疫情肆虐影響終端需求，且一旦油價下跌造成油商倒閉的系統性風險，汽車、煉油、運輸行業勢必亦將遭受打擊，故油價下跌受惠股，僅能暫以題材性視之，疫情的發展才是中、長線的關鍵所在。
日盛投顧對台塑四寶之評析
台塑四寶中，台化及台塑化因上游芳烴、烯烴新增產能較多且需求低迷而面臨減產壓力，目前較保守看待。日盛依時序較看好 1303 南亞及 1301 台塑
- 南亞(代號1303)：南亞之電子材料受惠 5G 設備布建等相關政策影響，需求及利潤可望有所提升，故相對較看好南亞近期走勢。
- 台塑(代號1301)：2Q20 PVC 因印度封城影響需求，雖然預期 2Q20 營收將較上季下滑，但 2H20 預估各國將有擴張性財政政策釋出，進而帶動 PVC 基建需求，可於 2Q20 後伺機布局。
美股油價下跌的短期題材性受惠股
港股油價下跌的短期題材性受惠股
專題上傳: 2020年4月22日
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