疫情所趨，熱錢所懼
 美股跌跌不休，止穩看這個

由於新冠肺炎在美國的災情日漸擴大，股市已經成了提款機，就週線角度來看，最近兩週小道瓊期貨分跌下跌2801點與2688點，換句話說超過1/5市值就此蒸發；從美國防疫的情勢觀察，短線上還不會有觸底反彈的機會，難道說直至肺炎疫苗/特效藥有進展前，美股都會偏空發展嗎？其實也未必如此，巴菲特曾說過：活了89年第一次看到這樣的行情，然而新冠肺炎與油價暴跌的組合拳還比不上2008年；從其言不難發現，原油價格是另個導致美股跌勢不止的因素，然油價就常識來看與美股股關聯度並不高，1990年以來標普500與西德州原油日報酬相關度僅16.29%，巴菲特何出此言？

首先，若只看最近五年，從左下表格可以注意到除了2017年外每年SP500與原油日報酬率的相關度都超過前述水平，若以50美元為分界，不難發現原油均價50以上年份與50以下年份日相關性有非常明顯的區別，今年日報酬率相關度甚至達到65%之譜；若進一步將日報酬率較高的兩個年度：2016與2020根據油價分別觀察，從右下表格可以發現，2016年中油價越低，其相關性越高；而2020年雖然區別較不明顯，然而油價低於30美元時，其相關性更達到72%；其原因也不難理解：當油價低於頁岩油企業生產成本時，由於無法負擔高收益債券利息支出，企業將會出現破產危機，更可能進一步牽連到擔保銀行，因此若原油價格無法快速回到30美元之上，美股仍有可能持續壟罩在陰影中。