美林時鐘就是把經濟按照增長和通貨膨脹這兩個最簡單的指標分類。縱軸是經濟增長，往上增長上升，往下增長下降；橫軸是通貨膨脹，往右通脹上升，往左通脹下降。它按照通脹和增長的不同狀態將經濟狀況劃分為了四個象限。我們依次來看，首先是左上角這個象限，如果經濟正在往上走，但是通脹總體來講還處於一個比較低的水平，也就是高增長和低通脹，這個時期就叫復甦，此時最佳的投資資產是股票。順時針方向，到了右上角的象限，通脹已經變成高通脹了，但是增長還是在一個比較高的區域，這個時期叫過熱，這個階段最佳的投資資產是商品。轉到右下角這個象限，增長已經開始進入水平線以下，但是通脹還在高位，這個時候叫滯脹，滯脹就是什麼都別做，只持有現金。到左下角這個象限，增長和通脹都處於比較低的水平，這個時候經濟進入衰退，買債券比較適合。

　　自1970年以來的每一個月份都可以找到它對應的狀態，然後把處於這個狀態的所有資產當月的收益率做一個年化平均，就得出下面的統計結果。其中比較讓人困惑的是商品在滯脹階段的表現，實際上比它在過熱階段的表現還要好，所以滯脹階段表現最好的資產其實不是現金。但是為何美林時鐘在滯脹階段推薦配置現金呢？理論上到了滯脹階段，所有風險資產都變得很不安全了。從滯脹到衰退，往往是一念之間，轉眼之間就從滯漲變成衰退，所以在實際的投資當中，其實是做不到在高點全身而退的，一般進入到滯漲階段的時候，拿好現金等待下一次衰退來抄底資產是最明智的做法。