近日透過日盛期貨所編製之市場強度分數表觀察，近期最為強勢的商品為日圓期貨(9.48分)以及黃金期貨(9.31分)。在一月三日，美國ISM製造業指數創逾10年以來最大的降幅，和兩年多來的新低，加上蘋果將FY 1Q19(2018/10-2018/12)財測下調5%，引發實體經濟開始下行的疑慮，造成一連串外匯空倉回補，使日圓期貨出現相當大的波動。

      根據日盛期顧先前的分析，我們發現避險資產有抬頭跡象，原因主要央行流動性緊縮將導致短期美元融資成本上升，並使得新興市場在貨幣擴張期間大量的美元信貸面臨壓力，非美銀行面臨的尾部風險將大幅上升。此連動影響將造成新興市場以大量舉債購買資產，並藉此創造經濟成長的模式將無法持續，加上由於透過舉債所增加的資產對美元流動性將相對敏感，將使得市場因此再次發生貨幣危機的風險升高。

      以長短天期美債殖利率來看，兩年債與十年債利差的下行多次引發市場擔憂倒掛風險，三年債以及五年債利差甚至出現反轉現象，引發市場擔心後續經濟轉往下行，造成股市波動性加劇，資金更流向避險性資產。

      從技術型態來觀察，黃金期貨自2018年8月以來，已經打出碗型底，1300整數關卡仍有較大心理壓力；日圓期貨則是於2018年12月衝破下降壓力以來一路上行，短線漲勢有過猛的情形，一月二日的向上跳空缺口為不錯的關鍵位置，在股市波動性加劇的時候，投資人宜注意中長期避險性資產。